陌陌( MOMO)19Q2财报:荷尔蒙的钱依旧很好赚?

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  时间回到今年4月29日,陌陌(MOMO.O)旗下的社交软件探探在安卓市场被下架,引发投资者恐慌。 股价当天大跌6.81%,之后一直跌跌不休,股价从当时37美元下一子跌到25.69美元,市值在短短一个月内蒸发了23%。

  据消息称探探因传播淫秽色情等违法违规信息被应用商店下架。当时网上大家的评论都是一面倒地认为陌生人社交到最后都很难和“涉黄”撇清关系,陌陌也难逃这个命运。

  很多人的第一印象中,陌陌就是一个“约炮软件”,不管唐岩做出多大的努力,似乎都摆脱不了这个称号,以至于很多人看不到陌陌这几年的进步。

  如今的陌陌可以说是打着陌生人社交的旗号做着直播的事,但公司最近有意大力发展多元化业务,包括两大举措,收购探探和娱乐场景线上化。两大战略都是围绕陌陌的核心“社交”。由于探探在商业化探索仍然处于早期阶段,娱乐场景线上化打头阵。

  8月28日,陌陌(Nasdaq: MOMO)发布2019年第二季度财报。财报显示,陌陌第二季度净营收达41.526亿元,同比增长32%。Non-GAAP净利润18.1亿元,同比增长29%。探探下架的影响主要是反应在这个季度里,但从这个财报业绩看来,陌陌的MAUs,付费用户受到影响,但是营收和盈利并没有受到太大的影响。

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  在新增用户方面,陌陌二季度受探探下架影响明显。

  陌陌App第一季度月活跃用户数达到1.135亿,同比增长5%,环比下降1%。MAUs的同比增速在逐步下滑,2018年四个季度的增速分别为21%,18%,17%和14%。环比更是出现负增长。由此可见,陌陌的MAUs已经到达天花板。

  从2018年开始,陌陌开始公布总付费用户数量(包括直播付费用户和增值服务付费用户)。

  除了收购探探令Q2总付费用户环比大增43%之外,其他季度付费用户一直保持着健康的环比增长率,但由于受探探下架的影响,二季度付费用户环比下降明显。

  二季度,陌陌公司直播服务与增值服务付费用户去重后总数达1180万,环比下降16%;其中探探付费用户320万,环比下降36%。

  (来源:公司财报)

  在之前的点评我们已经预测陌陌这个季度的MAUs增速可能为零或者出现负增长,估计市场也预期到,这是综合性直播平台面临的同样问题。在MAUs增长有限的情况下,怎么把不付费用户变成付费用户将是陌陌未来发展的关键。

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  在18年Q4之前,陌陌的财报一直以美元作为货币单位,在 18年Q4财报开始选择人民币作为货币单位,中间涉及到汇率问题,为了方便对比,以下均以美元作为货币单位,可能会造成收入增速有所变化。

  以美元计算,陌陌二季度营收6.049亿美元,同比增长22%,在人民币作为单位下,同比增速为32%。营业收入来源于五大业务,包括直播,增值服务,手机游戏,电话服务和其他服务收入。其中直播和增值服务贡献了大部分的营收收入。

  (来源:公司财报)

  陌陌在2015年9月之后开始在平台上提供直播服务,之后陌陌就打开了氪金的大门,直播收入迎来了爆炸性的增长。但直播用户增长红利逐渐见顶后,陌陌这几个季度直播收入增速下滑严重,在Q1跌入了谷底,但在上个季度有触底反弹的迹象。Q2直播收入为4.52亿美元,同比增速10%,在人民币作为单位下,增速为18%。

  (来源:公司财报)

  增值服务正在成为陌陌的重要收入来源。增值服务收入主要包括会员订阅收入和虚拟礼物服务。陌陌近几个季度增值服务收入高速增长,主要由收购探探的收入并入以及对娱乐社交场景化带动。

  二季度增值服务收入为1.38亿美元,同比增长150%,在人民币作为单位情况下,增长率为169%。Q2增值服务收入增速有所下降,主要因为探探是在18年Q2并表的,所以同比增速下滑。下季度探探并表的影响将会消除,增值服务的增速将回归正常,但预计仍有100%以上的增速。

  (来源:公司财报)

  虽然陌陌已经不属于高速成长的公司,但不可否认,他依旧是一台赚钱机器。Q2毛利3亿美元,运营利润1.35亿美元,Non-GAAP净利润1.8亿美元。对应的毛利率,运营利润率,Non-GAAP净利润率分别为50%,22%,30%。

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  过去的业绩只能代表过往,我们更看重未来的发展。

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