亚洲租车第一股 只值4.87港元?

天祝信息平台 1000+人已得到帮助

提示:天祝及周边便民信息发布请加微信cairen0123,目前发布信息有公益援助优惠,全城最低价,即将恢复原价。

原标题:亚洲租车第一股,只值4.87港元?

  从3月18开盘以来,神州租车(00699。香港)的股价在三天里已经连续上涨了11.2%。截至3月20日收盘,神州租车股价收报4.87港元。

  3月17日,神州租车发布了2019年第四季度及全年财报。从净利润来看,神州租车这一年并不算风光。该公司2019年净利润同比减少89.3%至3100万元;经调整净利润同比减少57.1%至2.92亿元。

  但是市场的眼睛是雪亮的。2019年神州租车的核心业务持续增长,运营效率持续提高。而且在这个都在强调“现金流!现金流!现金流!”的特殊时期,神州持有近60亿的现金和现金等价物,足以应对2020年可能出现的任何极端状况。神州租车的财务总监(CFO)曹光宇在业绩会上表示,该公司2020年最重要的事情是:提高盈利和保证财务绝对安全。

  不过,即便在连续几天上涨后,神州租车当前的股价比起2014年上市发行价下限仍低了35%。算上现金、现金等价物和银行授信额度,其市值甚至低于神州能够在短期内拿到的现金总值,比起该公司2019年的全年营收也没有高出多少。

  尽管当前神州租车的营业收入相比于上市时已经翻番了,且在具有广阔发展前景的中国租车市场中稳坐“一哥”的头把交椅,在整个亚洲的租车市场中也举足轻重,但是这些在近四五年的股价走势中并没有被反映出来。

  神州租车的估值明显被低估了。但是,为什么?

  收官2019:为什么要看EBIDTA?

  “于2019年,虽然本公司急需展示强大的现金生产能力,但是由于多种因素。。。。。。导致总体表现一般。”神州租车在2019年的财报中这样总结自己的2019年。

  财报显示,神州租车2019年全年营业总收入约76.9亿元,其核心业务汽车租赁收入同比增加9.6%至人民币49.17亿元,平均日租赁车队同比增加21.6%至11.1636万辆。作为公司最主要的业务和核心商业模式,汽车租赁在55.6亿的整体租赁收入中的占比达到88%,在总收入中占比约64%。

  但是与运营走势相反的是,2019年神州租车经调整后的净利润减少了57.1%至2.92亿元;净利润同比减少89.3%至3100万。利润下滑几个原因包括:2019年,神州租车处置了2.9203万辆车,为促进销售,导致二手汽车剩余价值估计下降,造成折旧成本从前一年的14.95亿元升至18.36亿元;2020年到期且以美元计值的优先票据交换要约支付的要约成本;由于重点旅游城市本地旅游频率降低导致了租车需求疲软,日均租金略微调3.7%至210元;车队租赁(长租)业务下降,收入从8.55亿元下降到6.4亿元。

  曹光宇强调,债券的交换和发行,属于对2019年财务状况造成一次性影响的费用支出。

  另外,折旧属于非现金支出,该成本的增长对神州的日常经营活动也并不会构成任何负面影响。

  事实上,除了净利润之外,神州租车的其他指标都表现不错。其中特别值得注意的是经调整EBITDA和EBITDA比率这两项指标。

  EBITDA是指税息折旧及摊销前利润,而经调整EBITDA指的是除去了包括利息、所得税开支、折旧及摊销、贸易应收款项减值、以股份为基础的薪酬、汇兑亏损、于权益股及可赎回优先股投资所得的公允值亏损(收益)、于非对冲衍生工具公允值变动及应占联营公司利润前的盈利。对于神州这样的重资产公司,这项指标更能反映出其主营业务的真实盈利能力和财务表现。

  从财报上看,EBITDA同比增长6.4%至创纪录的34.64亿元;EBITDA比率(占整体租赁收入)达到62.3%,两项数据均创历史新高,均超过行业平均水平。

  此外,消费用户数规模同比增长19%,注册会员用户数同比增长23%,平均每日汽车租赁车队规模同比增长22%,租赁天数同比增长14%。

  更值得注意的是,神州租车的自动化租车系统在2019年表现得非常亮眼。自助取还车服务早在2017年就已经上线,截止2019年第四季度末,该服务覆盖了99%车队,88%的订单由自主取还完成,刨除新用户因素后基本实现全自动化租车,也称为“无接触租车”。这意味着在人力成本越来越昂贵的今天,用机器取代人力,可以降低运营成本。

  自动化系统进一步提升了公司的运营效率。根据神州租车的财报数据,2019年每位员工运营车辆的规模达到43辆,2017年和2018年这个数字分别为28辆和37辆。2019年工资支出占门店直接运营成本的比例为9%,2017年时候,这一比例为10.2%。

  布局2020:极端情况下也要保证绝对安全

  在神州租车2019年的财报中,另一个非常亮眼的数据就是现金流。截至2019年12月31日,该公司15.16亿元的自由现金流流入,创历史第二高。

  曹光宇表示,2020年该公司的两个重点工作,一个是增强公司的盈利能力,另一个就是保证财务绝对安全。

  根据他的计算,这笔现金能够保证神州租车在2020年保证在一个季度内的绝对安全。他说:“公司每个月的运营支出大约在1.5亿元左右,同时加上每个月2个亿的债务偿还量,从效率和安全角度来说,维持10-15亿的现金对于公司来说就是绝对安全的水平。”

天祝便民信息加微cairen0123
拼多多大额优惠券
苏宁大额优惠券苏宁家电
天猫淘宝优惠券折扣券
来抖音关注我们
微帮便民信息总站weibang78